最高法出台公司法新司法解釋加強股東權益保護

比如最近包括真格基金在內的客戶要買我們一個(木頭管退)係統，最高法出護36氪就是一個最強的銷售渠道，最高法出護如果要找賣給VC軟件渠道，那肯定就是我36氪，沒有第二家了。

格力和經銷商合作的原則是忠誠、台公司法友善、合作、共同致富，但絕不允許一家經銷商利潤通吃的局麵存在。因此，新司法解僥幸與投機在這裏都不管用，隻有秉承一種“工業精神”，朝著理想一步一個腳印地前進，才能走向未來。

在我們這個領域，釋加強股東權益保僅僅營銷還不夠，產品才是第一。我覺得，最高法出護正和博弈的首要任務就是尋找誌同道合者，看看彼此的理念和價值觀是否相同。但是我們很多企業就是沒有意識到，台公司法注重產品質量的重要性，僅是在交易的過程當中把產品推出去。我覺得最正確的思維是企業領導要帶頭講奉獻，新司法解在工作上永遠不要滿足，新司法解但在生活上要學會知足，國有企業的領導如果沒有這一精神支撐就會失去平衡。我的理想並不高，釋加強股東權益保當我離開格力的時候，如果公司的員工能夠想念我、回憶我在的時候給他們帶來的東西，我就感到滿足了。

業務員我幹了三年，最高法出護後來領導讓我管經營部。廠家有廠家的自尊，台公司法商家有商家的自尊，都要互相尊重。3月27日，新司法解宣布正式裁員之後，新司法解禮物說仍保留其電商導購業務，“仍是很大的淘客”，同時，溫城輝表示很看好微信上蓬勃生長的內容創業，將轉型為這些內容創業者們提供電商服務和支持，對標的是南極電商、如涵這樣的孵化器，但場景和聚焦點並不同。

3月28日，釋加強股東權益保就裁員問題《天下網商》獨家采訪了這位93年的創業者，他說，“後悔裁晚了，接下去還會再裁，獨立電商平台沒增長力。溫城輝稱，最高法出護現在是人格化的商品時代，每個商品背後都有一個活生生的人付出，也是消費升級的一個解決方案。某種程度上，台公司法味蕾之詩的成功為禮物說之後的轉型提供了借鑒。他以一條公眾號舉例，新司法解一條的商品背後都會有一個人物故事，這是目前被消費者接受的模式。

 溫城輝被認為是90後成功創業的典型代表，禮物說在2015年曾獲得B輪融資3000萬美金，估值達到了2億美金。他介紹說，目前的合作工廠在100家，產品涉及10多個品類，也支持小批量製造，禮物說要做微信上的MUJI，做生活方式層麵的品牌。

陳紫涵稱，味蕾之詩原本僅是一個小項目，初衷是禮物說試圖在禮物推薦之外，建立供應鏈的上下遊的關係，但運營過程中他們發現，隨著消費升級的到來，新的消費品牌依然存在著成長的紅利期，拿味蕾之詩來說，這個誕生僅一年的品牌在2016年的銷售額就突破了1000萬，除了官方直營店、淘寶店及禮物說之外，這個品牌還通過微信分銷及與美食類App合作的模式進行銷售。2013年12月，禮物說獲得紅杉資本和英諾天使基金的150萬人民幣天使輪融資，半年之後，紅杉資本等機構以300萬美元參與A輪融資，2015年4月，禮物說完成了B輪3000萬美元融資，估值達到了2億美金，此後，包括融資信息在內，禮物說的相關信息少有傳出。雖然，溫城輝在這封公開信中提前打了預防針，稱禮物說是創業公司，意中人是喜歡冒險的人，喜歡安穩的請繞道，並且喊話媒體，“歡迎媒體給我們做負麵報道”美國“漂亮50”突然見頂也和機構都買滿了有關。

許多買入茅台，老板電器，索菲亞的投資者並沒有對公司基本麵有深入研究，而是基於這批龍頭股還能上漲的邏輯。過去我們也會在不同階段，得出不同結論，那些結論在特定的時間點看上去又如此正確無比。根據淩鵬的研究，其實在2003到2004年第一次炒作時，那時候是雙匯，萬科，中興通訊，煙台萬華，同仁堂，金融街等。也就是說，60年代選出來的“漂亮50”讓投資者最後吃藥的概率並不高。

A股“漂亮50”更多是一種交易上的smart-beta“漂亮50”從本質上應該是一種alpha選股模式，從各個行業中挑選出競爭力最強的一批公司，認為他們長期增長會超越行業增速，獲得超額收益。一切皆是輪回從一個長周期來看，A股有明顯的沒幾年換一種風格的狀態。

如果2C，結合強品牌容易做到集中度提高。從2015年下半年開始，到今天又成了價值股的天下。

那個時候，市場將的是商業模式，一談基本上就是輸在起跑線。從時代背景角度看，“漂亮50”往往誕生於經濟轉型，低通脹的時代。中國最市場化的行業其實就是互聯網。寶麗來達到了90倍，麥當勞85倍，迪斯尼82倍。從純資金麵博弈的角度看，當一個股票沒有買盤以後，其股價也自然見頂了。也就是說，從本質看今天的“漂亮50”標簽，和當年的“互聯網入口”，各類XXX金融標簽是類似的，成為了一種炒作的題材。

特別是2014年白馬股集體暴跌，當時我寫過一篇文章：白馬股暴跌，因為你的初戀已過。所以在一年前，我們並不是自下而上，而是自上而下以一種風格的角度推薦了“漂亮50”這個版塊。

當大家找不到Beta的方向時，同時又麵臨持有現金不斷貶值風險，這時候將手上的現金持有買入各行各業的龍頭公司，會是一種最安全的做法。這些好公司本身沒有太大問題，但是一旦被打上了某種標簽，就會帶上典型的A股博弈特征。

同時，正因為這批公司在被不斷買入後出現了上漲，又強化了投資者的這種邏輯。60年代的時候，美國GDP為4.6%，對應2.3%的通脹;歐洲GDP為5.2%，對應3.2%的通脹。

在任何一次輪回中，市場都會進入某個亢奮的階段。那麽未來刺破“漂亮50”泡沫的會有哪幾個驅動力呢?首先，我前麵說過“漂亮50”能起來的背景就是高增長，低通脹。但是如果我們看下圖，美國的“漂亮50”就是同一批股票。在不同階段，市場都有不同特征的主線。

無論價值還是成長，在長周期的維度都能取得優秀的收益率。當年這些股票都號稱onedecision股票。

可能類似於茅台，雲南白藥，格力電器，美的集團，這些長期業績增長的好公司會一直在名單中，但是其他公司會不斷發生變化。在幾百年前，牛頓爵士就定義了地心引力規則，無論是個體，還是公司，甚至整個國家，最終都無法在時間長河中擺脫地心引力對我們的約束。

在我們文章推出後，A股的“漂亮50”公司也繼續上漲：貴州茅台漲幅60%，老板電器漲幅44%，索菲亞漲幅41%，恒瑞醫藥漲幅36%，海康威視漲幅62%,。到了今天，市場又重新再說估值，說“漂亮50”，每次聚會如果手裏沒有茅台，沒有白酒家電，就感覺低人一等。

刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉，我沒有做過多少量化研究。即使到今天，這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天，太極中的陰陽交錯都是。

白酒，家電中的好公司就應該上漲，茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看，美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。

從美林時鍾上看，滯脹周期是非常不利於權益資產表現的，中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年，其中2011年出現股債雙殺，2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷，以及停止增長的公司並不多。

那時候市場流行的是商業模式，是通過收並購長大的資產證券化，是行業邏輯，是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到，美國的“漂亮50”行業分布很廣，是真正各個行業中的龍頭股。

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